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by 加利
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會計出身,財經專欄作家
【90後加利筆記】 受惠大灣區概念的優質收息股推介
10月08日

【90後加利筆記】 受惠大灣區概念的優質收息股推介

 

合和公路基建(737)業務簡介:

 

四條高速公路:


1. 廣深高速公路 
2. 西線1期  
3. 西線2期 
4. 西線3期 

 

派息政策


近五年基本派息率至少達97%,新大股東承諾派息比率維持100%。


點評:


淨現金公司


2018年6月30日為止銀行結餘及現金共有6.9億元,並已經完成沒有銀行貸款。(西線合營公司的資產負債表不會合併在合和公路基建)

另外,合和公路基建去年已經無需再向西線合營企業注資,西線開始進入收成期。最重要的是,合營公司在16年8月已經有能力全數償還所有2016年到期的銀行貸款,以及提前償還80% 於2017年到期銀行貸款,現金流狀況十分強勁。

 

名符其實港珠澳大橋受惠股


港珠澳大橋落成後,會直接增加西線1、2、3期車流量。相信未來配合橫琴國家及新開發區發展,西線在基數低的情況下,未來增長可以憧憬可觀水平。

 

雙重概念:粵港澳大灣區


總理李克強在去年3月表示:「研究制定粵港澳大灣區城市發展規劃」,和將於今年峻工和開車的港珠澳大橋有著直接關係,區內交通和合作會更加頻繁。


盈利能力


自深圳灣港口開放,廣深高速公路收入跌至1400M 水平,但FY15/16開始受惠於沿江高速公路。西線三期由2013年開始對收入有所貢獻,而整條西線收入淨額皆有增長,減少對廣深高速公路依賴。

新主為深投控,收購後成為合和公路基建的最終控股公司。在強大的政府背景下,路費減免的壓力大大下降。


風險


由於業務均為收取人民幣為主,人民幣貶值會影響合和公路基建溢利情況。

 

收息股最需要耐心等候,建議投資者靜侯時機,股價在$4-$4.2 為大型資金密集區,現為股價支持位。若要求基本股息4%,股價亦剛好在$4.15 左右。