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證監會持牌人
【聶奇制勝】三個短期造淡的藉口
11月12日

【聶奇制勝】三個短期造淡的藉口

 

恒指經過11月首七個交易日仍未能突破50天平均線約26,500點後,上周五錄得大跌逾600點,收報25,601點,為11月暫時第二低收市位,較最低的25,416點 (見於11月1日) 只差185點。觀乎當晚夜期再跌134點,收報25,331點,較恒指收市位「低水」271點;美股亦因多項利淡因素影響 (本文稍後再作探討),三大指數全跌,其中道指跌逾200點,再次失守26,000點關口,收報25,989點;還有在美國買賣的港股預託證券與本港收市比較,造價全線下跌,其中藍籌權重股騰訊控股 (0700) 和中國移動 (0941) 分別跌逾2.00%和1.00%,並見ADR港股比例指數較恒指收市位低逾230點,收報25,370點,筆者認為因港股夜期和ADR走勢一致,預期今日恒指低開,主要波幅區間介乎25,200至25,800點。

 

參考牛熊街貨分佈


另可留意恒指牛熊證街貨分佈情況,牛證佔比為56%,因不足六成,對港股後市表現參考性不高;但三大重貨區之二都在牛證,分別是收回位介乎25,400至25,439點,以及25,100至25,199點,暗示今日大戶造淡令恒指再跌逾500點,便有大量牛證被收回,與上述今日恒指低開的預期吻合。再者牛證和熊證最近的收回位分別是跌162點和升399點,顯然「殺牛」較易,相信大戶不會捨易取難。其實現時造淡藉口很多,上述美股因多項利淡因素影響而下跌,簡單已可列出三點。

 

軟著陸之心理準備


其一是中國經濟數據欠佳,於上周五國家統計局公佈10月居民消費價格指數CPI,連續兩個月維持在2.5%,符合市場預期。通脹連續四個月高於2%的水平;但由於食品價格由升轉跌,CPI按月升幅就回落至0.2% ,當中豬肉價格按年跌1.3%。有經濟師認為,雖然中國加徵關稅令大豆價格上升,加上豬瘟推升通脹,但只屬一次性影響,估計11月份通脹可能會回落。另外反映上游通脹的工業生產者出廠價格指數PPI,按年升3.3%,增長略為放慢0.3個百分點,是逾半年以來最慢增速。上述數據隱約看到中國內需增長有放緩跡象,加上預算短期不會大力刺激經濟增長措施出台,投資者可能要有中國經濟將要「軟著陸」之心理準備。

 

全球增長放緩線索


其二是紐約期油技術上陷入熊市,經已連跌十個交易日,為有紀錄以來最長跌浪。上周五紐約期油曾經跌穿每桶60美元;倫敦期油亦曾跌穿70美元,是今年4月以來首次。兩者最終分別收報每桶60.19和70.18美元,單日跌近0.8%和0.7%。總結本星期,紐約期油跌近百分之4.7,倫敦期油跌百分之3.6,兩項都是連續第五個星期下跌。油價疲弱除了源於全球原油供應增加;市場亦擔心能源需求增長放慢,預示全球經濟增長將要放緩。

 

今年破七風險再來


其三是美元匯價上升,上周五美匯指數曾經升至97水平,貼近16個月以來最高,上升原因是市場預期美國下月會加息,美元受支持。美匯走強拖累紐約期金連續第二日下跌,以每盎司1,208.6美元收市,是一個月來最低收市價,跌16.5美元,跌幅1.3%。另外美元兌人民幣匯價也於上周五逼近6.957收市,暫為11月表現最差收市位,再次令今年「破七」的風險增加。利率期貨顯示,市場估計聯儲局下月再加息四分之一厘,有約七成六的機會。屆時不排除港息吸引力相對下降,加上資金流走,港元匯價可能再次觸及7.85兌1美元的弱方兌換保證。金管局又要承接港元沽盤,令銀行體系結餘進一步減少,並構成港息上升壓力。

 

二萬五千五攻防戰


金管局發言人預料,聯儲局將會維持漸進加息步伐,新興市場會因而面臨貨幣貶值及資金外流壓力。如果中美貿易戰未能解決,金融市場波動會持續上升,但本港金融體系穩健,有足夠的抗震能力。發言人又提醒市民,要小心管理風險,準備好應付市場波動。筆者參考於11月1及2日的上升裂口介乎25,535至25,909點,恒指上周五收於25,601點,正好在兩者之間,技術走勢正在「補裂口」,故此只要本週能守住25,500點,認為恒指能重拾升軌仍有希望;否則於11月7日曾高見26,530點已算「見頂」,可見本週恒指走勢非常關鍵,投資者必須多加留意。


聶振邦 (聶Sir)
證監會持牌人

微信號:nipsir1215

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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