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證監會持牌人
【聶奇制勝】乘熱錢造就市旺 應考慮割禾青獲利
01月17日

【聶奇制勝】乘熱錢造就市旺 應考慮割禾青獲利

 

自今年1月4日開始,港股表現可用勢如破竹來形容,期內九個交易日錄得八日升市,從1月3日收報25,064點,至1月16日收報26,902點,累升超過1,800點。而昨日受到英國「脫歐」協議在國會下議院以大比數被否決之消息影響,恆指早段跟隨外圍下跌,低開127點後跌幅擴大,開市不足15分鐘曾挫262點,一度低見26,567點,繼而逐步收復失地,上午收報26,763點,僅跌66點。午後升勢持續,最終倒升78點;從低位計起則升近335點,高收於26,902點,較全日高位26,903點只差一點,看來是大戶刻意推高指數收於26,900點之上,令收回位介乎26,848至26,900點的熊證全數「打靶」。

 

短期或可望上試二萬八


觀乎連續兩日收高於26,800點,均高於去年12月5日收報26,819點,顯示今日有望上試27,000點關口。倘若闖關成功,可以確立恆指已重拾升軌。參考12月3及4日分別收於27,182和27,260點,為10月2日以來最高兩日的收市位。事實上,從去年10月2日至今年1月16日,只有四天收高於27,000點,繼而到28,000點前未嘗出現橫行區,暗示當恆指能企穩在27,000點,短期望上試28,000點。自去年6月上旬起,恆指持續出現「一浪低於一浪」的形態,若有幸升至28,000點 (上回見於9月下旬),接著便可挑戰去年8月底高位28,500點,以及7月底的29,000點水平。

 

昨日逆回購操作創新高


上述分析表示港股形勢大好,但筆者想指出從去年10月26日至12月16日,人民銀行是超過七星期未嘗進行逆回購操作,而於去年12月餘下的15日,其中12月進行了逆回購,包括12月28日 (星期六) 和12月29日 (星期日),合共淨投放8,300億元 (人民幣‧同下)。踏入今年1月,截至1月11日為淨回籠7,200億元,表示當時還有1,100億元未到期。來到本週首三個交易日 (1月14至16日),合計進行8,500億元的逆回購操作 (單是1月16日為5,700億元,創了有記錄以來最高),隨即令原本1月份淨回籠變成淨投放400億元,連同上述的8,300億元,反映市場現有8,700億元流入市場。參考A股過去五天平均成交額約1,270億元,可見8,700億元是其6.85倍,如此多的資金流進市場,中港股市近期表現向好不無道理。

 

從熱錢回歸基本面主導


值得深思的是當人行逐步「收水」時,中港股市走勢從熱錢主導,回歸到基本因素主導,而根據人行解釋現時進入交稅高峰期,銀行體系流動性下跌得較快,所以大規模投放來保持資金面合理充裕,筆者預期農曆新年假期後人行開始減少逆回購操作,繼而市場將關注上市公司進入業績期,考慮到去年第四季中港經濟數據均見不滯,預期不少企業全年業績表現令市場感到失望。若以上推斷正確,農曆新年假期後中港股市走勢將見回軟,故此認為投資者應在下週起留意手上持有的實業股,當累計回報率已超過15%時,應考慮逐步減持股份為佳。